742
Μόνο 2 λεπτά
ΟΠΑΠ – IBG: Tρέχουσα τιμή 8,1500 και τιμή στόχος 12,5000 ευρώ…
Θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου/9μήνου 2018 σήμερα 27 Νοεμβρίου, μετά το κλείσιμο της αγοράς. Θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη την επόμενη ημέρα στις 16:00 ώρα Ελλάδος.
Αναμένουμε ικανοποιητικά αποτελέσματα για το 3ο τρίμηνο 2018 με οδηγό τη συνεισφορά των VLTs που θα υπεραντισταθμίσουν την αδύναμη απόδοση των παιχνιδιών KINO και ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ. Συγκεκριμένα, προβλέπουμε μικτά έσοδα (GGR) EUR 372εκ. (+4% ετησίως), EBITDA EUR 85εκ. (+9% σε ετήσια συγκρίσιμη βάση) και καθαρά κέρδη EUR 37εκ. (+12% σε ετήσια συγκρίσιμη βάση).
- Στο εννεάμηνο του 2018, ο ΟΠΑΠ αναμένεται να ανακοινώσει GGR της τάξης των EUR 1.109εκ. (+6% ετησίως), EBITDA στα EUR 242εκ. (+10% ετησίως σε συγκρίσιμη βάση) και καθαρά κέρδη EUR 103εκ. (+12% ετησίως σε συγκρίσιμη βάση).
- Υπενθυμίζεται ότι τα αποτελέσματα 3ου τριμήνου 2017 ωφελήθηκαν από αντιστροφή νομικών προβλέψεων EUR 14,7εκ.
ΟΠΑΠ – IBG(1): Όσον αφορά τα μερίσματα, δεν αποκλείουμε την ανακοίνωση έκτακτουμερίσματος EUR 0.50/μετοχή από αδιανέμητα κέρδη. Υπενθυμίζουμε ότι η εταιρεία ανακοίνωσε τη διανομή έκτακτου μερίσματος EUR 0,70/μετοχή το Νοέμβριο του 2017.
- Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, η καταβολή έκτακτου μερίσματος EUR 0,50/μετοχή ή περίπου EUR 160εκ. δεν θα έχει σημαντική επίπτωση στον δείκτη καθαρός δανεισμός/EBITDA του ομίλου (1.5x το 2018 στην περίπτωση αυτή).
Ανά κατηγορία προϊόντων, τα έσοδα από αθλητικά στοιχήματα προβλέπονται στα
EUR 105εκ. (-7% ετησίως) το 3ο τρίμηνο 2018, λόγω της συνεχιζόμενης αδυναμίας
του ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ (υπόθεση IBG: –12% ετησίως σε συγκρίσιμη βάση),με
μερική στήριξη από τη συνεισφορά του Παγκοσμίου Κυπέλλου (ο τελικός αγώνας
διεξήχθη στις 15 Ιουλίου). Τα εικονικά παιχνίδια είχαν μικρότερη συνεισφορά στα
GGR μετά την ολοκλήρωση του πρώτου έτους πλήρους λειτουργίας και τη
σταδιακή ωρίμανση του παιχνιδιού.
…..
ΟΠΑΠ – IBG(2): Τα έσοδα από αριθμολαχεία αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 4% ετησίως στα EUR 185εκ. το 3ο τρίμηνο 2018, αντανακλώντας τη συνέχιση των πτωτικών τάσεων στο KINO (εκτίμηση της IBG για πτώση 7% ετησίως) λόγω του κανιβαλισμού από τα VLTs, ενώ η απόδοση των λοιπών παιχνιδιών (κυρίως TZOKER) εμφάνισε κάποια βελτίωση στο τρίμηνο (GGR αυξημένα κατά 5% ετησίως). Όσον αφορά το Σκράτς και τα λαχεία, αναμένουμε μείωση των GGR κατά 8% ετησίως στα EUR 32εκ. το 3ο τρίμηνο 2018, λόγω της αδύναμης απόδοσης του Σκράτς.
….
Όσον αφορά τα VLTs, προβλέπουμε έσοδα EUR 50εκ. το 3ο τρίμηνο 2018 (έναντι EUR 16κ. το 3ο τρίμηνο 2017), υποθέτοντας καθαρό ημερήσιο έσοδο στα EUR 40 για τα 10χιλ. τερματικά που άρχισαν να λειτουργούν το 2017, καθαρό ημερήσιο έσοδο EUR 35 για τα 1,5χιλ.μηχανήματα που τέθηκαν σε λειτουργία το 1ο τρίμηνο 2018 και καθαρό ημερήσιο έσοδο EUR 30 για τα 4χιλ. VLTs που άρχισαν να λειτουργούν κατά τη διάρκεια του 2ου τριμήνου και 3ου τριμήνου του 2018 (υπόθεση IBG).
….
ΟΠΑΠ – IBG(3): Όσον αφορά τα λειτουργικά έξοδα, προβλέπουμε φόρους τυχερών παιχνιδιών EUR 122εκ. (+3% ετησίως) το 3ο τρίμηνο 2018, οδηγώντας τα τριμηνιαία καθαρά έσοδα από παιχνίδια (NGR) στα EUR 250εκ. (+5% ετησίως), ενώ οι αμοιβές πρακτόρων προβλέπονται στα EUR 91εκ. (+1% ετησίως, 36,5% των NGR, -140μ.β. ετησίως).
- Οι λοιπές προμήθειες που σχετίζονται με τα NGR προβλέπονται αυξημένες 46% ετησίως στα EUR 14εκ. αντανακλώντας την αύξηση στα GGR των VLTs, ενώ τα λειτουργικά έξοδα(προσωπικού, marketing, λοιπά) αναμένεται να διαμορφωθούν στα EUR 68εκ. (-2% ετησίως σε συγκρίσιμη βάση).
Έχουμε επίσης υποθέσει αμετάβλητα λοιπά λειτουργικά έσοδα EUR 9εκ. το 3ο τρίμηνο 2018. Κάτω από τη γραμμή του EBITDA, έχουμε υποθέσει:
- α) έξοδα αποσβέσεων EUR 24εκ. (+11% ετησίως), β) καθαρά έξοδα για τόκους EUR 6,0εκ. (έναντι EUR 5,7εκ. το 3ο τρίμηνο 2017), γ) φορολογικό συντελεστή 32% και δ) δικαιώματα μειοψηφίας EUR 0,5εκ
Διαβάστε όλο το άρθρο με τίτλο : “Σχόλια και επιλογές για επενδυτές του Χ.Α. (27/11)” στην πηγή : https://www.mikrometoxos.gr/
