Η φορολόγηση με συντελεστή επί των μικτών κερδών 30% για όλα τα παιχνίδια του ΟΠΑΠ προκαλεί εκ βάθρων αλλαγές στο μοντέλο λειτουργίας και στην αποτίμηση του Οργανισμού, κάτι που αναπόφευκτα θα μετρήσει στη διαμόρφωση του τιμήματος για την πώληση του 29% της εταιρείας.
Αν και το ύψος του φόρου είναι το μεγαλύτερο που επιβάλλεται σε χώρα Ευρωζώνης, οι αναλυτές θεωρούν πως μακροπρόθεσμα ευνοεί την εταιρεία, καθώς δημιουργεί σοβαρό εμπόδιο εισόδου σε άλλους αναταγωνιστές.
Σε ότι αφορά πάντως την αποτίμηση, η επιβολή του φόρου (από τη χρήση του 2013) εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 350-360 εκατ. Ευρώ το κόστος των πωληθέντων, μειώνοντας αντίστοιχα τα λειτουργικά κέρδη. Η Beta υπολόγισε πως αν στη χρήση του 2012 εφαρμοζόταν ο φόρος παιγνίων, η τελική γραμμή θα επηρεαζόταν κατά 360 εκατ.ευρώ.
Με τη σειρά της, η Credit Suisse τονίζει πως η νέα φορολόγηση περικόπτει κατά 65% τα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή για τη χρήσης, ενώ η Piraeus Sec. Υπολόγισε πως το P/E με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη για το 2013 διαμορφώνεται στο 10,8 έναντι 3,7 μέχρι πρότινος.
Υπάρχει ωστόσο και αντίβαρο. Στους υπολογισμούς δεν περιλαμβάνονται τα κέρδη από τα vlts και το διαδικτυακό στοίχημα, τα οποία με μετριοπαθείς εκτιμήσεις, θα έχουν πλήρη ετήσια συνεισφορά στην τελική γραμμή από το 2014 και μετά στα επίπεδα των 160 εκατ.ευρώ για τα vlts και στα 50 εκατ.ευρώ για το διαδικτυακό στοίχημα. Σε τελική ανάλυση, το Δημόσιο εξασφαλίζει μέχρι το 2020 ακόμα μια σταθερή πηγή εσόδων μέσω του ΟΠΑΠ, ύψους τουλάχιστον 250 εκατ. Ευρώ ετησίως, σύμφωνα με την Alpha Finance από τον οποίο πέρυσι κατάφερε να αντλήσει 935 εκατ.ευρώ, στο πλαίσιο της συμφωνίας για επέκταση του μονοπωλίου και τα δικαιώματα για τα Vlts.
Αντίθετα, οι υπόλοιποι μέτοχοι του 66 % βλέπουν εν μια νυκτί να απομειώνεται η αξία της συμμετοχής τους σε μια εταιρεία που μέχρι πρότινος αποτελούσε σταθερή πηγή εσόδων μέσω της μερισματικής πολιτικής της, η οποία και σαφέστατα θα αναπροσαρμοστεί επί τα χείρω. Παράλληλα, η πρόταση του Γενικού Εισαγγελέα του ΔΕΚ τοποθετεί σε νέα διάσταση το ζήτημα του επίγειου μονοπωλίου. Πλέον, αναμένεται η απόφαση του ΔΕΚ, βάσει της οποίας θα γνωμοδοτήσει το ΣτΕ.
Διαβάστε το άρθρο «Κερδισμένο το δημόσιο, χαμένοι βραχυπρόθεσμα οι μέτοχοι » στην πηγή: CAPITAL του Νίκου Χρυσικόπουλου
