Στα 166,9 εκατ. ευρώ διαμορφώθηκαν τα καθαρά κέρδη του ΟΠΑΠ το α’ τρίμηνο του 2011, έναντι 192,2 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, καταγράφοντας μείωση 13,2%. Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών προέβλεπαν ότι
τα καθαρά κέρδη του οργανισμού θα ανέλθουν στα 161 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας πτώση 16%. Οι πωλήσεις ανήλθαν στο 1,121 δισ. ευρώ, έναντι 1,372 δισ. ευρώ (μείωση 18,3%), ως αποτέλεσμα του οικονομικού περιβάλλοντος, ενώ το επιχειρησιακό κόστος περιορίστηκε κατά 7,5 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με τους στόχους εξορθολογισμού των δαπανών.
Οι συνολικές πωλήσεις στο α’ τρίμηνο υποχώρησαν σε ποσοστό 18,3%, επηρεασμένες κυρίως από την πτωτική πορεία των πωλήσεων των παιχνιδιών Πάμε Στοίχημα και ΚΙΝΟ, εξαιτίας της μείωσης του διαθέσιμου εισοδήματος ως αποτέλεσμα του συνεχιζόμενου επιδεινούμενου οικονομικού περιβάλλοντος, καθώς και από την απεργιακή κινητοποίηση των πρακτόρων τον Ιανουάριο.
Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 214,2 εκατ. ευρώ από 261,7 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2010, σημειώνοντας πτώση κατά 18,2% λόγω της μείωσης του κύκλου εργασιών και της αύξησης του ποσοστού διανομής κερδών στους νικητές των παιχνιδιών ΚΙΝΟ και ΤΖΟΚΕΡ, ενώ θετικά επέδρασαν ο περιορισμός των λειτουργικών δαπανών καθώς και η μείωση του ποσοστού διανομής κερδών στους νικητές του παιχνιδιού Πάμε Στοίχημα. Το περιθώριο EBITDA παρέμεινε στα ίδια επίπεδα με το περυσινό 19,1%, λόγω του σημαντικού περιορισμού των λειτουργικών δαπανών. Το περιθώριο καθαρών κερδών αυξήθηκε στο 14,9% από 14% το α’ τρίμηνο του 2010, ως αποτέλεσμα κυρίως του μειωμένου φορολογικού συντελεστή από 24% σε 20% και των περιορισμένων λειτουργικών δαπανών.
Αδύναμα, αλλά καλύτερα των εκτιμήσεων σε γενικές γραμμές ήταν τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου του ΟΠΑΠ, σύμφωνα με μερικούς αναλυτές, ενώ άλλοι θεωρούν ότι τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής είναι επενδυτική ευκαιρία.
Αντίστοιχα των εκτιμήσεων χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου η Merrill Lynch, που εκφράζει και την άποψη ότι ο ΟΠΑΠ θα είναι ο βασικός ωφελημένος από τις αλλαγές τις οποίες ανακοίνωσε η κυβέρνηση στον κλάδο του τζόγου. Εκτίμηση του οίκου είναι ότι αυτή η παράμετρος δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί στην τιμή της μετοχής και ο οργανισμός θα είναι ο ηγέτης στην ελληνική αγορά τζόγου. Διατηρείται η τιμή-στόχος στα 18,5 ευρώ, με τη σύσταση «buy».
Αδύναμα, αλλά εντός των εκτιμήσεων χαρακτηρίζει η Εθνική ΑΧΕ τα αποτελέσματα του ΟΠΑΠ, επισημαίνοντας ότι αυτά επιβαρύνθηκαν από τον περιορισμό των δαπανών των παικτών, από τις απεργίες των πρακτόρων και από τον on line ανταγωνισμό. Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «outperform».
Αδύναμα και κατώτερα των εκτιμήσεων στα έσοδα ήταν τα αποτελέσματα, σημειώνει η Martin Analysis, η οποία επισημαίνει ότι σε επίπεδο EBITDA και καθαρών κερδών οι επιδόσεις του ΟΠΑΠ ξεπέρασαν τις προσδοκίες. Με την πρώτη ανάγνωση των αποτελεσμάτων, η χρηματιστηριακή φαίνεται ότι θα προχωρήσει σε μείωση των εκτιμήσεών της για τα έσοδα και τα EBITDA του 2011 κατά 3% για κάθε ένα από τα μεγέθη.
Η Alpha Finance τονίζει ότι η αποτίμηση του ΟΠΑΠ είναι ελκυστική και τα τρέχοντα επίπεδα μπορεί να αποτελέσουν πολύ καλό σημείο εισόδου.
Η Eurobank Securities επισημαίνει πως τα αποτελέσματα του οργανισμού δεν παρουσιάζουν εκπλήξεις.
Αδύναμα ήταν τα μεγέθη του ΟΠΑΠ, αναφέρει η Euroxx, αν και τονίζει πως ήταν αντίστοιχα των προβλέψεών της και των συγκλινουσών εκτιμήσεων. Η Euroxx αποδίδει τη μειωμένη επίδοση του οργανισμού σε σχέση με την περυσινή στη συρρίκνωση των καταναλωτικών δαπανών και στις περισσότερες ώρες εργασίας το α’ τρίμηνο του 2010.”
Πηγή: ΜΕΤΟΧΟΣ- του Γιώργου Παπανικολάου
