Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του ΟΠΑΠ ανήλθε σε 4,358 δισ. ευρώ, μειωμένος κατά 15,21% έναντι του κύκλου εργασιών
της χρήσης 2010, που είχε φθάσει στα 5,14 δισ. ευρώ και κατά 21,03% έναντι των 5,519 δισ. ευρώ των πωλήσεων που διενεργήθηκαν το 2008 και αποτελούν ιστορικό ρεκόρ.
Τα έσοδα του ΟΠΑΠ είναι πτωτικά για τρίτη συνεχή χρονιά, ως συνέπεια της οικονομικής ύφεσης της χώρας και των μέτρων λιτότητας που ταλαιπωρούν τους πολίτες της χώρας.
Ειδικά για το 2011, τα έσοδα του ΟΠΑΠ ήταν σημαντικά μειωμένα σε σχέση με άλλες οικονομικές χρήσεις, καθώς ήταν χαμηλότερα ακόμη και από τα έσοδα του 2006.
Τα τρία παιχνίδια που συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των παικτών και αποφέρουν στον ΟΠΑΠ τα περισσότερα κέρδη είναι το ΚΙΝΟ, το ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ και το ΤΖΟΚΕΡ, τα οποία συνεισφέρουν άνω του 92% των συνολικών εσόδων και των κερδών του Οργανισμού.
Ειδικότερα, τα 3 αυτά παιχνίδια συνεισφέρουν στον ΟΠΑΠ, κατά προσέγγιση, το 95% του κύκλου εργασιών του.
Φέτος, οι πωλήσεις τους έφτασαν στο 92,58% των συνολικών εσόδων του ΟΠΑΠ.
Ειδικότερα, τα έσοδα του ΚΙΝΟ έφθασαν τα 2,242 δισ. ευρώ και ανέρχονται στο 51,46% των συνολικών εσόδων του ΟΠΑΠ, ενώ είναι μειωμένα κατά 13,17% έναντι του 2010 και κατά 21,63% έναντι των 2,861 δισ. ευρώ εσόδων του 2009, που αποτελούν και ιστορικό ρεκόρ για το ΚΙΝΟ.
Τα έσοδα από το ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ έκλεισαν στο 1,56 δισ. ευρώ και ανέρχονται στο 35,81% των συνολικών εσόδων, ενώ είναι μειωμένα κατά 23,93% έναντι του 2010 και κατά 29,51% έναντι των 2,214 δισ. ευρώ εσόδων του 2008, που αποτελούν και ιστορικό ρεκόρ για το ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ.
Τα έσοδα από το ΤΖΟΚΕΡ έκλεισαν στα 231,6 εκατ. ευρώ και ανέρχονται στο 5,31% των συνολικών εσόδων, ενώ είναι μειωμένα κατά 24,58% έναντι του 2010 και κατά 29,39% έναντι των 328 εκατ. ευρώ εσόδων του 2009, που αποτελούν και ιστορικό ρεκόρ για το ΤΖΟΚΕΡ.
Επομένως, είναι ιδιαίτερα σημαντικό να γίνει κατανοητό:
1) ότι οι αυξημένες πωλήσεις και τα πονταρίσματα εκ νέου των κερδισμένων χρημάτων μεγιστοποιούν τα κέρδη του ΟΠΑΠ και
2) πως μπορεί ο ΟΠΑΠ να αυξήσει την κερδοφορία του (εκμεταλλευόμενος το μονοπώλιο και την έλλειψη εγχώριου ανταγωνισμού) διανέμοντας μικρότερο ποσοστό στους νικητές και να διατηρεί σταθερή την κερδοφορία του, ακόμη και αν οι μελλοντικές πωλήσεις είναι πτωτικές.
Τα μεικτά κέρδη του Οργανισμού κινήθηκαν ·(προς τα 850,552 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 17,89% έναντι του 1,413 δισ. ευρώ του 2010 και κατά 26,41% έναντι του 1,155 δισ. ευρώ του 2008, όταν και επιτεύχθηκε ρεκόρ κερδοφορίας.
Το ΚΙΝΟ, το ΠΑΜΕ ΣΤΟΙΧΗΜΑ και το ΤΖΟΚΕΡ συνεισφέρουν στον ΟΠΑΠ κατά προσέγγιση το 93% των μεικτών κερδών του Οργανισμού. Φέτος, τα μεικτά κέρδη των τριών αυτών παιχνιδιών έφθασαν στο 92,6% των συνολικών μεικτών κερδών του ΟΠΑΠ.
Να σημειώσουμε εδώ πως, από τις 14 Απριλίου 2011 προσφέρονται τα νέου στοιχηματικού περιεχομένου παιχνίδια GO LUCKY (TAX GAMES), καθώς και MONITOR GAMES, σε όλη την ελληνική επικράτεια, τα οποία από 13 Δεκεμβρίου 2011 εμπλουτίστηκαν με νέους τύπους στοιχηματισμού.
Τα έσοδα από τα νέα παιχνίδια έφθασαν στο 3,56% του κύκλου εργασιών του Ομίλου, για τη χρήση 2011 και στο 1,6% του συνολικού μεικτού κέρδους.
Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν στο ποσό των 699,723 εκατ.ευρώ και παρουσίασαν μείωση σε ποσοστό 21,1% έναντι των 889,550 εκατ. της περσινής χρήσης 2010 και 2 7,1% έναντι των 959,8 εκατ. ευρώ (ρεκόρ κερδοφορίας) του 2008.
Τα καθαρά κέρδη έκλεισαν στα 537,45 εκατ.ευρώ, που αντιστοιχούν σε 1,68 ευρώ ανά μετοχή και παρουσίασαν μείωση μόλις 6,66% έναντι των 575,802 εκατ. ευρώ της χρήσης 2010, εξαιτίας του χαμηλότερου ποσοστού φορολόγησης των κερδών προ φόρων (φορολογικός συντελεστής 20%) και της έκτακτης εισφοράς των 91,912 εκατ., που επιβάρυνε τη χρήση 2010.
Στις ταμειακές εκροές από επενδυτικές δραστηριότητες παρατηρούμε εκροή 849,603 εκατ. ευρώ, που οφείλονται στην αγορά ασώματων παγίων.
Πιο συγκεκριμένα, στις 3.11.2011 η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων του ΟΠΑΠ, αποφάσισε:
α) να εγκρίνει τη συμφωνία με το Ελληνικό Δημόσιο και να ανανεώσει για δέκα επιπλέον έτη (2020-2030) την από 15.12.2000 σύμβαση παραχώρησης του αποκλειστικού δικαιώματος της ΟΠΑΠ Α.Ε. για την οργάνωση και διεξαγωγή των τυχερών παιχνιδιών της.
Το συμφωνηθέν τίμημα ανέρχεται σε 375 εκατ. ευρώ και επιπλέον (και μόνο για το διάστημα της επιπλέον 10ετίας) ποσοστό τέλους 5% υπέρ του Ελληνικού Δημοσίου προμήθεια επί του μεικτού κέρδους των ανωτέρω παιχνιδιών.
β) να εγκρίνει την πρόταση του Ελληνικού Δημοσίου για τη χορήγηση στην ΟΠΑΠ Α.Ε. άδειας εγκατάστασης και εκμετάλλευσης των 35.000 παιγνιομηχανημάτων.
Συμφωνά με τη σύμβαση που υπογράφηκε την 4/11/2011 μεταξύ του Ελληνικού Δημοσίου και της ΟΠΑΠ Α.Ε., χορηγήθηκε στον ΟΠΑΠ άδεια για τα 35.000 παιγνιομηχανήματα, εκ των οποίων 16.500 παιγνιομηχανήματα θα εγκατασταθούν και θα τα εκμεταλλευτεί ο ΟΠΑΠ μέσω των πρακτορείων του…
• …ενώ 18.500 παιγνιομηχανήματα θα τα εγκαταστήσουν και θα τα εκμεταλλεύονται τέσσερις έως δέκα παραχωρησιούχοι δυνάμει συμβάσεων παραχώρησης που θα συνάψει μαζί τους ο ΟΠΑΠ.
Το συνολικό συμφωνηθέν τίμημα για την απόκτηση της άδειας εγκατάστασης και εκμετάλλευσης των 35.000 παιγνιομηχανημάτων ανέρχεται στο ποσό των 560 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 474 εκατ. ευρώ καταβλήθηκαν αμέσως μετά την υπογραφή της σχετικής σύμβασης, ενώ τα υπόλοιπα 86 εκατ. θα καταβληθούν μέχρι 24 μήνες μετά την έναρξη ισχύος της άδειας.
Η συγκεκριμένη άδεια ισχύει για περίοδο δέκα ετών, που αρχίζει δώδεκα μήνες μετά την υπογραφή της Σύμβασης λειτουργίας των τταιγνιομηχανημάτων και μέχρι 3 Νοεμβρίου 2022.
Με λίγα λόγια, ο ΟΠΑΠ έβγαλε από τα ταμεία του 849 εκατ. ευρώ και τα έδωσε στο Ελληνικό Δημόσιο, με αντάλλαγμα την επέκταση της άδειας εκμετάλλευσης των 11 τυχερών παιχνιδιών του για 10 επιπλέον έτη 2020 με 2030 και την αδειοδότηση δεκαετής εκμετάλλευσης 35.000 παιγνιομηχανημάτων.
Έτσι, το ταμείο των 657,488 εκατ. ευρώ του ΟΠΑΠ (31/12/2010) μειώθηκε στα 195,894 εκατ. ευρώ. Ταυτόχρονα, η διοίκηση του ΟΠΑΠ έχει λάβει έγκριση λήψης δανείου μέχρι του ποσού των 600 εκατ. ευρώ.
Μάλιστα, εντός του 2011, ο ΟΠΑΠ ανέλαβε 290 εκατ. ευρώ ομολογιακό μέσω έκδοσης 290.000 χιλιάδων ομολογιών, με αποτέλεσμα ο δανεισμός του Οργανισμού από μηδενικός να έχει ανέλθει σε 290 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, οι Ασώματες ακινητοποιήσεις του Οργανισμού αυξάνονται από 200,119 εκατ.
ευρώ σε 1,101 δισ. ευρώ, με το μη κυκλοφορούν ενεργητικό να εκτινάσσεται στο 1,219 δισ. ευρώ από 328,858 εκατ. ευρώ.
Δηλαδή, έφυγαν από τα ταμεία του Οργανισμού 935 εκατ. ευρώ (τα 849 εκατ. πληρώθηκαν τοις μετρητοίς) και ενσωματώθηκαν στις Ασώματες ακινητοποιήσεις ως δικαιώματα παιγνιδιών και αφορούν χρήματα που OA εισπραχτούν.
Κατόπιν όλων αυτών, το Ελληνικό Δημόσιο μεταβίβασε στο Ταμείο Αξιοποίησης Ιδιωτικής Περιουσίας του Δημοσίου 92,51 εκατ. μετοχές της ΟΠΑΠ Α.Ε., ήτοι ποσοστό 29,00% με σχετική απόφαση της Επιτροπής Αναδιαρθρώσεων και Αποκρατικοποιήσεων τον Ιανουάριο του 2012.
Σημειώνεται ότι, το ποσοστό του Ελληνικού Δημοσίου στο μετοχικό κεφάλαιο της ΟΠΑΠ Α.Ε. διαμορφώνεται πλέον σε 5%. Οι συνολικές απαιτήσεις του ΟΠΑΠ ανέρχονται σε 52,773 εκατ. ευρώ.
Ο βασικός πιστωτικός κίνδυνος του Ομίλου προέρχεται από επισφαλείς απαιτήσεις από πράκτορες, συμπεριλαμβανομένων των ρυθμίσεων για μη καταβληθέντα έσοδα.
Γενικότερα, τα παιχνίδια του ΟΠΑΠ διανέμουν στους νικητές περίπου το 70% των ακαθάριστων εισπράξεων.
Στις 31 Δεκεμβρίου 2011 οι απαιτήσεις αυτές ανήλθαν στο ποσό των 32,772 εκατ. ευρώ (30,451 εκατ. το 2010 και 25,445 εκατ. το 2009) και οι οφειλές πρακτόρων από ε’ντοκες ρυθμίσεις στο ποσό των 9,023 εκατ. ευρώ (8,550 εκατ. το 2010 και 12.955 εκατ. το 2009).
Για την κάλυψη αυτού του κινδύνου η Εταιρεία έχει σχηματίσει πρόβλεψη ύψους 33,879 εκατ. ευρώ (από 28,379 εκατ. το 2010 και 27.503 εκατ. το 2009), που αντιστοιχεί στο 64,2% των συνολικών απαιτήσεων.
Τα ταμειακά διαθέσιμα του ομίλου συρρικνώθηκαν στα 195,894 εκατ.
ευρώ, με τον τραπεζικό δανεισμό να ανέρχεται σε 292,1 εκατ. ευρώ Οι Ασώματες ακινητοποιήσεις εκτινάχθηκαν στο 1,101 δισ. ευρώ, με τα ενσώματα πάγια να ανέρχονται μόλις σε 89,6 εκατ. ευρώ.
Οι συνολικές υποχρεώσεις φθάνουν στα 614,678 εκατ. ευρώ. Το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων του ΟΠΑΠ είναι 889,512 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούν σε 2,79 ευρώ ανά μετοχή. Επομένως, η μετοχή, με τιμή 7,5 ευρώ, διαπραγματεύεται 2,68 φορές τα ίδια κεφάλαιά της, αποτιμώντας με αυτόν τον τρόπο:
1)Την υψηλή και σταθερή κερδοφορία του Οργανισμού η οποία, έως και σήμερα, απέδιδε καθαρά κέρδη άνω του 1,6 ευρώ ανά μετοχή.
2) Το μονοπώλιο των δραστηριοτήτων του Οργανισμού που εγγυόταν τη σταθερή κερδοφορία του.
3) Την υψηλή μερισματική απόδοση, καθώς τα μερίσματα που αποδίδονταν στους μετόχους ήταν πάνω από 1,5 ευρώ ανά μετοχή.
Αν προσέξουμε τα παρελθόντα έτη, θα παρατηρήσουμε ότι ο ΟΠΑΠ σε κάθε οικονομική χρήση διένειμε όλα τα καθαρά κέρδη που επιτύγχανε. Εξαίρεση θα αποτελέσει η χρήση 2011, για την οποία ο ΟΠΑΠ θα αποδώσει μέρισμα μόνο 0,72 ευρώ ανά μετοχή.
4) Το γεμάτο ταμείο του, με το οποίο κάλυπτε πλήρως τις συνολικές του υποχρεώσεις.
5) Τον μηδενικό δανεισμό του.
Στο πρόσφατο παρελθόν η μετοχή του ΟΠΑΠ διαπραγματευόταν σε τιμές άνω των 20 ευρώ, δηλαδή η χρηματιστηριακή αξία του Οργανισμού ήταν τουλάχιστον κατά 10 φορές υψηλότερη των ιδίων κεφαλαίων του. Χάρης των 5 προηγουμένων αιτιών, η μετοχή του ΟΠΑΠ διαπραγματευόταν σε τόσο υψηλές τιμές καθώς:
α) αντιστοιχούσαν, με βάσει την κερδοφορία του Οργανισμού, σε ένα Ρ/Ε μεταξύ του 13 και 20 και
β) προσέφεραν μερισματική απόδοση της τάξης του 6% με 12%.
Τα δεδομένα, λοιπόν, για τον ΟΠΑΠ είναι πως ο Ισολογισμός του αποδυναμώθηκε εξαιτίας της “υφαρπαγής”, από το Ελληνικό Δημόσιο, των 935 εκατ. ευρώ από το ταμείο της εταιρείας.
Ακόμη όμως και έτσι, είναι τέτοια η δυναμική της εταιρείας, όπου καθαρά λόγω του μονοπωλιακού καθεστώτος, που διέπει τις δραστηριότητές του και όπως αυτό καθορίζεται από το ελληνικό κράτος, είναι ζήτημα ολίγων ετών να επανέλθουν τα νούμερα του Ισολογισμού στην πρότερη κατάστασή τους.
Όμως, δεν είναι δυνατόν να γνωρίζουμε πόσο μπορούν να βοηθήσουν τα κέρδη του ΟΠΑΠ τα παιγνιομηχανήματα VLTs, όπως και τι είδους πολιτική θα ακολουθήσει ή ελληνική κυβέρνηση σε 1 ι ότι αφορά το μονοπώλιο, εφόσον ιδιωτικοποιήσει με επιτυχία τον ΟΠΑΠ.
Είναι πολλά θέματα ανοικτά…
Από την μια πλευρά, η ελληνική κυβέρνηση “ανοίγει” τη διαδικτυακή αγορά των τυχερών παιχνιδιών, από την άλλη υπάρχει προβληματισμός στον επίγειο (offline) αθλητικό στοιχηματισμό (μέσω των πρακτορείων), για τον οποίο έχει εξασφαλίσει το μονοπώλιο στην ελληνική επικράτεια ως το 2020.
Η Κομισιόν, με επιστολή της την 31/1/2012 προς την ελληνική κυβέρνηση, ζητά απαντήσεις, απειλώντας με κυρώσεις, για τους λόγους που οδήγησαν τη χώρα σε απευθείας αναθέσεις στον ΟΠΑΠ και όχι σε διαδικασίες ανοιχτού διαγωνισμού.
Σε ότι αφορά τα VLTs, ζητούνται εξηγήσεις για τον βαθμό που θεωρούνται νέα παιχνίδια στην αγορά, αλλά και τη συμβατότητά τους με τους “κουλοχέρηδες” των καζίνο.
Στη σύμβαση των VLTs, τα οικονομικά χαρακτηριστικά είναι περιορισμένα.
Η Επιτροπή ζητά να πληροφορηθεί ποιος είναι ο δείκτης IRR της επένδυσης και πώς είναι δυνατόν ένας “συνετός επενδυτής” να διέθετε την αξία της άδειας ως προκαταβολή.
Η ελληνική κυβέρνηση απάντησε στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή ότι ο ΟΠΑΠ θα διατηρήσει το μονοπώλιο του αθλητικού στοιχηματισμού ως το 2020 και μόνο μετά τις 13 Οκτωβρίου 2020 θα διατεθούν άδειες online για υπηρεσίες στοιχηματισμού.
Ως τότε θα δίνονται από την Ελληνική Δημοκρατία μόνο άδειες για παιχνίδια τύπου καζίνο, όπως διαδικτυακό πόκερ και “κουλοχέρηδες”.
Ωστόσο, το εκπληκτικό είναι πως στην απάντησή της, η ελληνική κυβέρνηση δηλώνει πως θέλει να προσφέρει άδειες διαδικτυακών τυχερών παιγνίων, αλλά τη δεδομένη στιγμή δεν διαθέτει ολοκληρωμένη στρατηγική.
Συγκεκριμένα…
Με βάση το άρθρο 45 του αναφερόμενου νόμου», τονίζεται χαρακτηριστικά πως, “η Ελληνική Δημοκρατία διατηρεί το δικαίωμα να διαθέσει άδειες για διαδικτυακά παίγνια τύχης, αλλά στο συγκεκριμένο σημείο η Ελληνική Δημοκρατία δεν διαθέτει ολοκληρωμένη στρατηγική για το ποια παίγνια θα πρέπει να διεξάγονται εκτός της μονοπωλιακής περιοχής και με ποιον τρόπο θα πρέπει να γίνει η αδειοδότησή τους”.
Ειδικότερα, όπως αναφέρει η απάντηση της ελληνικής πλευράς στην Κομισιόν, “τα παίγνια τα οποία θα αδειοδοτηθούν σε τρίτους διαδικτυακούς παρόχους βάσει του νόμου 4002/2011 μπορεί ενδεικτικά να περιλάβουν:
• Το διαδικτυακό στοίχημα (προκαθορισμένης ή μη απόδοσης) από τις 13 Οκτωβρίου 2020.
• Τα διαδικτυακά παίγνια καζίνο, συμπεριλαμβανομένων π.χ. των online (ζωντανών) τουρνουά πόκερ, τα οποία δεν προσφέρονται από τον ΟΠΑΠ”.
Βραχυπρόθεσμα λοιπόν, φαίνεται πως ευνοείται ο ΟΠΑΠ, καθώς δεν θα είναι ελεύθερα στο Διαδίκτυο όλα τα παιχνίδια τύπου καζίνο, γιατί είναι ευθέως ανταγωνιστικά προς τα VLTs που αρχικά θα τοποθετηθούν με μονοπωλιακή άδεια σε όλη την επικράτεια.
Ωστόσο, μακροπρόθεσμα αυξάνονται οι πιθανότητες κατάρρευσης του μονοπωλίου πριν από το 2020, αφού δεν υπάρχει στον κόσμο χώρα που να ανοίγει το Internet επιλεκτικά και αναμένονται να ακολουθήσουν σωρεία ενστάσεων από όλους τους μεγάλους ομίλους του διαδικτυακού τζόγου.
Διαβάστε το άρθρο «ΟΠΑΠ» στην πηγή: ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Ο θεμελιώδης” (Ειδικός συνεργάτης του “Χ”)
